此次疫情對于化工品的影響路徑有兩個：一是對于原油需求的下滑導致原油下跌進而化工品成本下降；一是對于化工品終端需求有利空影響，宏觀方面短期影響社會消費品零售總額，同時在當前弱經濟周期背景下，疫情的出現對于經濟是雪上加霜。微觀方面受疫情影響節后終端工人返工大概率出現延遲，進而影響短期需求。總體看對于化工品影響邊際利空，而化工品自身就處于產能弱周期中。

           具體影響如下：

原油＆燃料油

        目前武漢新型冠狀病毒疫情成為油市新的不確定性因素。基本面來看，目前中國共30個省、市、自治區啟動重大突發公共衛生事件一級響應，涵蓋總人口超過13億，拖累運輸和消費行業，將影響中國潛在石油消費需求。據國際航空運輸協會統計，2003年非典期間，亞洲航空公司的年客流量下降了8%。若本次肺炎像此前的SARS疫情一樣擴散發展，高盛認為將導致國際原油需求減少26萬桶/日，其中包括航空燃油需求減少約17萬桶/日，國際油價預計下降約3美元/桶。宏觀面來看，新型冠狀病毒引發的肺炎疫情令市場避險情緒再度升溫。日元和黃金等避險資產上漲，股市和人民幣下跌。未來潛在的不確定性，可能導致市場出現更多的拋售行為，為國際原油市場帶來動蕩。值得注意的是，世界衛生組織（WHO）于當地時間1月23日宣布，新型冠狀病毒疫情尚未構成國際關注的突發公共衛生事件（PHEIC）。不過WHO已確認越南人傳人肺炎病例，這是中國境外首次發現二代傳播病例。此前WHO發言人稱，要構成PHEIC，需滿足兩個條件：疫情在全球傳播以及人際傳播。一旦WHO認定新型冠狀病毒疫情成為PHEIC，將對中國采取涉及旅行和貿易的邊境限制措施，對中國經濟造成較大不利影響，進一步拖累原油和燃料油需求。

PE&PP

        供應端屬于技術資金密集型企業，春節期間正常生產。需求端塑料制品絕大部分屬于勞動力密集型行業。一方面，如果疫情導致工人延遲返工會導致需求滯后；另一方面，春節各種聚會的減少會降低對制品的消費，例如一次性餐具，塑料袋，食品包裝等。整體供需影響偏利空。比較利多的是pp下游目前口罩需求大幅增加。但整個口罩占pp下游消費比例過小影響相對不大。
                                                                                                                甲    醇

        甲醇供給端多為大型企業，工人多為當地就業正式員工，因此疫情對工人復工影響有限；甲醇部分傳統下游為勞動密集型的作坊式工廠，用工多為臨時工，疫情可能導致節后延遲復工，進而影響下游需求。此外，由于國內部分地區路段封鎖，節后物流可能會受到一定限制，而對進口物流的影響目前還不好確定。結合過去SARS疫情的歷史經驗，本次新型冠狀病毒疫情將進一步拖累我國大宗商品消費，因此氛圍上對化工品利空影響更多一些，而相對利好的可能是口罩、乙醇等醫療用品及其原材料。

PVC

        節前上游已有新投產量產，1月后產量增加明顯，且假期仍維持高開工穩定生產。而下游都是中小企業，春節期間停工，節后復工會推遲，節前下游點價一部分貨源，節后因復工晚，備貨會推遲，導致庫存增加明顯。再加上本身價格也在均衡的價格，驅動又是往下的，價格仍會下行。PVC軟制品部分用在醫療手套，針管等，但是占比很低，大概1個百分點，對PVC需求拉動甚微。PVC下游主要是與房地產相關的型材和管材，工人復工晚對需求影響較大。整體來看，對PVC有較明顯利空。

橡    膠

        首先是對乘用車影響，就2003年非典期間看，由于公共交通出行的擔憂加劇，乘用車銷量有所上升，此外加之乘用車消費已經表現出觸底反彈趨勢，所以新肺炎爆發期間乘用車銷量環比預期持續好轉。重卡方面，2003非典期間看到對工業生產和固定資產投資影響偏小，所以對于重卡影響偏小。整體評估對于橡膠需求的利空偏小，但短期節奏看，由于目前多地限制出行，或影響節后的開工和物流節奏，導致短期利空影響較大。節前盤面已經迎來深跌，節后短期可能繼續下探，但一季度后疫情若得到控制盤面預期快速修復。

苯乙烯

        苯乙烯節前外盤堅挺，也聽聞買盤意愿偏強。節前價格高位，主要是純苯和乙烯的支撐，而原料段純苯和乙烯價格高位難以維持，那么苯乙烯價格支撐不在，從現在的現貨看，價格處于中間偏下位置，但供應端投產預期強，驅動明顯向下。而三大下游也是建筑，家電，包裝，一次性塑料制品等，不過三大下游集中度略高，對需求的利空影響小一點。節前下游需求較好，節后訂單大概率也較好。但從病毒肺炎的影響看，工人返工受影響較大。整體看，自身基本面中性，肺炎事件對苯乙烯存在利空。

紙    漿

        由于肺炎對消費業和第三產業影響較大，所以對紙需求有較為明顯的利空，此外由于目前多地限制出行，或影響節后的開工和物流節奏，導致短期利空影響較大。

尿    素

        供給端，目前國內尿素日產接近14萬噸/天，春節期間發運困難，預計上游繼續累庫，按目前檢修計劃計算，進入2月份后日產或達到15噸/天水平；需求端，工業需求或受到疫情影響，復合肥廠、膠板廠等復工延后；農需關注春節后氣溫情況。總體看，春節后供應壓力將繼續增大，在需求集中到來之前，盤面將承壓。

PTA&MEG

        此次肺炎事件對于聚酯產業鏈的影響，從上下游角度來看：由于越往終端，越屬于勞動密集型企業，對于下游特別是紡織服裝端的影響要大于上游。上游聚酯、PTA等均屬于規模化集約化生產，供應受影響角度極小。從偏宏觀的需求角度看：國內需求對于社會消費品零售總額短期負面沖擊可能較為明顯，影響終端紡服的內需，這個可以參照2003年非典時期的影響（當時社銷數據出現明顯的短期下滑）。出口方面，紡織服裝出口在2003年受非典疫情影響較小。但是疫情對于出口影響我們應該看到，一方面2003年大背景是中國剛加入世貿不久，各種出口正快速增長，經濟蓬勃發展，而當下背景是中國體量已經是世界第二，且處于經濟的下行周期中，在當前貿易戰等糾紛中本身出口就備受壓力，此次事件只能是雪上加霜。另一方面需要結合疫情的發展情況而定，如果疫情持續惡化，一旦WHO將中國列入全球突發性公共衛生緊急事件，出口可能再受到嚴重打擊。微觀角度看：依據當前疫情的發展情況以及我們的部分草根調研了解，終端開工已經部分存在延后的現象，至少在正月十五之前開工概率較小。部分工人亦有視疫情緩解情況再返城務工的意愿。

        因此，整體看此次疫情對于聚酯終端需求的負面影響較大。后期發展情況要視疫情發展而定。

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